全球经济体加息浪潮即将到来

quebec

全球经济体加息浪潮即将到来
- o& s1 e& p  U+ s# G( S

2 E* R- G6 @( E+ b8 ~9 F0 U大 中 小 默认
0 ~8 h, h6 S+ Q# ]2 v- W7 D6 q

• 
  / L) g, v% B# T; I  s1 b

4 E6 U, I7 j; H/ Q( ^; x

几个月来，美联储官员在公开演讲和媒体采访中一直强调2015年是加息之年，并与市场就加息时机反复进行沟通。目前多数市场人士认为美联储最早将于今年9月启动加息，但也不排除推迟到12月行动。
) O. X1 n: ?8 p在现行国际货币体系之下，美联储的货币政策对全球尤其新兴市场经济体的经济和金融“牵一发而动全身”，各国货币政策总是受美联储政策的影响或牵制，被迫为美国货币政策让路。
/ ?& I1 r% b2 E- U8 B去年以来，发达经济体货币政策出现了分化，各国央行的政策工具也有了差异。之所以如此，根本原因在于各国经济状况与金融结构大有差别。
一般来说，在直接融资为主导、利率传导较为顺畅、央行独立性较高的经济体，如美国、英国，往往采取调整基准利率或通过国债吞吐影响利率预期，只有在经济疲弱、陷入流动性陷阱时，才会采用量化宽松举措。
& s  I5 X- v) \而在银行等间接融资为主导，或金融市场存在分割、利率失去弹性的经济体，如欧元区、日本，则往往直接扩张或收缩信贷来影响银行流动性。
" k" @5 a  k- a$ Q加拿大、澳大利亚等国银行业占比较高，且受金融危机冲击较小，利率政策仍然有效，因而主要以调整基准利率为政策手段。
" Z- s! u* Z- O但尽管如此，无论与美联储政策同向运行还是逆向运行，这些政策分化格局，都未能也不会减弱美联储政策的全球影响力。
/ V( C+ y+ |6 ~% p在美联储即将加息的预期之下，新兴市场血流成河，大宗商品屡创新低。从现在到美联储9月会议之前，市场可能会倾向于忽视一些经济数据上的利空，而放大利多。
, N' q3 ^3 T4 A' a1 Q3 X/ r; G1 G比如，此前公布的二季度GDP增速只有2.3%，低于市场预期的2.5%，而且2009年以来的多年经济增速也显著下修，但外汇市场基本不为所动。
3 B0 M) s/ T3 b& U. d% ~4 X  d( x联储主席最为关注的数据——工资增长率也在二季度创出多年新低，美元指数也只出现了短暂的日内回调。相反未来一段时间，一旦经济数据符合预期或者略超预期，美元指数则可能出现跳涨。