加国失业率料升至8% 央行明年降息至2%或更低？

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加国失业率料升至8% 央行明年降息至2%或更低？
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' f" W: a' P0 W5 u  X- w& R# ?加拿大央行本周三大幅降息50个基点，将基准贷款利率降至3.75%，但仍然高于其2.25%至3.25%的中性利率区间，该区间的借贷成本既不会加速也不会减缓经济。
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. ?; N* y: Y- {1 W9 A+ O# G由于经济多个领域出现令人担忧的迹象，Rosenberg Research & Associates Inc.和加拿大皇家银行(RBC)的经济师预计，到明年年中，决策者可能将利率降至2%或更低，以应对这些紧急信号。

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Rosenberg Research创始人David Rosenberg在关于降息的报告中指出，“在供过于求的经济体中，高于中性利率的政策利率是完全不合适的。这种情况意味着利率不应高于2%，甚至要更低。”

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$ d; N' `5 a0 {: M- Q, BRBC经济师Claire Fan也认为，考虑到经济压力逐步增加，本轮降息周期应在2%结束。
她在报告中表示：“就利率的终端水平而言，我们认为加拿大央行将在明年7月前将利率降至2%，这一水平具有刺激作用，略低于央行对2.25%至3.25%的预估区间。”
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$ B7 y4 D1 F( g- p8 j# X其他六大银行的终端利率预测范围是：多伦多道明银行(TD)和加拿大帝国商业银行(CIBC)的2.25%;蒙特利尔银行(BMO)的2.5%;加拿大丰业银行的3%。根据彭博社的数据，丰业银行的预测更接近当前市场对2.75%至3%的终端利率预期。


* v0 @8 L% ^9 {5 m, F! q是什么经济压力?
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' G) Z" k* k! Y; D/ lRBC的Fan预计，2025年国内生产总值(GDP)增长率为1.3%，远低于央行最新报告中的2.1%。RBC预计今年GDP增长约为1%，而央行预期为1.5%。
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( U& p! @: H) x$ J4 t% m- K0 [RBC还预计，失业率将在未来几个季度上升至7%，并认为经济活动放缓将带来更多的通货紧缩压力。当前失业率为6.5%。
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( \  D2 ^2 W2 T1 z9 X- {Rosenberg的经济预警包括：央行声明中反复提到的“经济中供过于求”现象，这表明生产的东西比消费的多。央行预计这一状况将持续到2026年。

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Rosenberg指出，“当我们对这种情况进行建模时，这意味着本轮失业率将达到8%的峰值，通胀率将从当前的1.6%降至0%，远低于8.1%的周期峰值。”


/ b& W; j# S; F% w他还指出，在疫情前，利率为1.75%，且没有通缩的“产出缺口”，即经济生产低于潜力，而当时GDP和通胀较低，但失业率更高。“未来降息的路径可能会有争议，但终点不是。”


周四，加拿大政府大幅下调了年度移民指标，让企业和经济学家颇感意外。预计减少幅度约为21%，将2025年目标削减至39.5万人，2026年降至38万人，而2024年的目标约为48.5万人。


过去十多年来，移民指标通常保持或增加，但由于职位空缺减少，失业率上升，尤其是新移民和年轻人群体中失业率增加，以及对生活成本的担忧加剧，联邦政府决定逆势而行。
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