全球经济体加息浪潮即将到来

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全球经济体加息浪潮即将到来
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几个月来，美联储官员在公开演讲和媒体采访中一直强调2015年是加息之年，并与市场就加息时机反复进行沟通。目前多数市场人士认为美联储最早将于今年9月启动加息，但也不排除推迟到12月行动。
: c# X3 g) ^6 X: O( ^* U在现行国际货币体系之下，美联储的货币政策对全球尤其新兴市场经济体的经济和金融“牵一发而动全身”，各国货币政策总是受美联储政策的影响或牵制，被迫为美国货币政策让路。
; j! P2 r  ^2 ]0 I- z4 r' U4 W去年以来，发达经济体货币政策出现了分化，各国央行的政策工具也有了差异。之所以如此，根本原因在于各国经济状况与金融结构大有差别。
# ~8 e; R( d% s2 x0 Q一般来说，在直接融资为主导、利率传导较为顺畅、央行独立性较高的经济体，如美国、英国，往往采取调整基准利率或通过国债吞吐影响利率预期，只有在经济疲弱、陷入流动性陷阱时，才会采用量化宽松举措。
而在银行等间接融资为主导，或金融市场存在分割、利率失去弹性的经济体，如欧元区、日本，则往往直接扩张或收缩信贷来影响银行流动性。
4 j. Q/ G8 d7 Q# F1 E6 V7 A  W加拿大、澳大利亚等国银行业占比较高，且受金融危机冲击较小，利率政策仍然有效，因而主要以调整基准利率为政策手段。
+ Z: I( O8 J8 Y! x但尽管如此，无论与美联储政策同向运行还是逆向运行，这些政策分化格局，都未能也不会减弱美联储政策的全球影响力。
在美联储即将加息的预期之下，新兴市场血流成河，大宗商品屡创新低。从现在到美联储9月会议之前，市场可能会倾向于忽视一些经济数据上的利空，而放大利多。
' z& i7 S+ E1 F* P& b" X- R$ j比如，此前公布的二季度GDP增速只有2.3%，低于市场预期的2.5%，而且2009年以来的多年经济增速也显著下修，但外汇市场基本不为所动。
联储主席最为关注的数据——工资增长率也在二季度创出多年新低，美元指数也只出现了短暂的日内回调。相反未来一段时间，一旦经济数据符合预期或者略超预期，美元指数则可能出现跳涨。
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