全球经济体加息浪潮即将到来

quebec

全球经济体加息浪潮即将到来
# R% @6 L5 h* u' s$ F
# J( v6 D7 ~3 W5 p! R& J2 Z+ @
大 中 小 默认

• 
  9 I& [7 X4 d9 ~+ N3 o) p3 p

' O) F1 ?. T9 [

几个月来，美联储官员在公开演讲和媒体采访中一直强调2015年是加息之年，并与市场就加息时机反复进行沟通。目前多数市场人士认为美联储最早将于今年9月启动加息，但也不排除推迟到12月行动。
在现行国际货币体系之下，美联储的货币政策对全球尤其新兴市场经济体的经济和金融“牵一发而动全身”，各国货币政策总是受美联储政策的影响或牵制，被迫为美国货币政策让路。
" |; \7 j0 X: I) v3 N- z! z: W去年以来，发达经济体货币政策出现了分化，各国央行的政策工具也有了差异。之所以如此，根本原因在于各国经济状况与金融结构大有差别。
& q7 W, d. J$ o5 s一般来说，在直接融资为主导、利率传导较为顺畅、央行独立性较高的经济体，如美国、英国，往往采取调整基准利率或通过国债吞吐影响利率预期，只有在经济疲弱、陷入流动性陷阱时，才会采用量化宽松举措。
4 _# I! j( ^& l* ^5 I而在银行等间接融资为主导，或金融市场存在分割、利率失去弹性的经济体，如欧元区、日本，则往往直接扩张或收缩信贷来影响银行流动性。
加拿大、澳大利亚等国银行业占比较高，且受金融危机冲击较小，利率政策仍然有效，因而主要以调整基准利率为政策手段。
* s( G+ J+ c+ ^但尽管如此，无论与美联储政策同向运行还是逆向运行，这些政策分化格局，都未能也不会减弱美联储政策的全球影响力。
1 n% M! q' V6 \! z2 J在美联储即将加息的预期之下，新兴市场血流成河，大宗商品屡创新低。从现在到美联储9月会议之前，市场可能会倾向于忽视一些经济数据上的利空，而放大利多。
比如，此前公布的二季度GDP增速只有2.3%，低于市场预期的2.5%，而且2009年以来的多年经济增速也显著下修，但外汇市场基本不为所动。
: K( Z; k# ?' \* b2 `4 |! f) J$ @, C联储主席最为关注的数据——工资增长率也在二季度创出多年新低，美元指数也只出现了短暂的日内回调。相反未来一段时间，一旦经济数据符合预期或者略超预期，美元指数则可能出现跳涨。

3 t: P' V  o& f  Q- X/ T