稳住：央行公布最新利率，9月或成政策拐点

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稳住：央行公布最新利率，9月或成政策拐点
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加拿大央行宣布继续把基准利率维持在2.75%，这是今年第三次按兵不动。

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官方公告明确表示：“今日决定将隔夜拆借利率目标维持在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.7%。”
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由此可见，这一决定延续了央行自4月以来的观望态度。

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毕竟早在今年4月，加拿大央行早在今年4月就暂停了利率调整，当时正值加美两国就关税问题进行关键谈判。
在此之前，央行已连续实施两次降息——分别在1月和3月12日各下调25%，最终将利率降至当前2.75%的水平。

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) r* u) [. r$ Q7 ~# D  A: c% A4 r对此，央行在最新声明中解释称：“尽管美国部分贸易政策近几周开始逐渐明朗，但整体谈判还是变来变去，新的行业关税威胁仍存，美国的贸易行为接下来会怎么做也完全猜不准。”
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8 X% _6 ~7 H9 d( M2 S4 u/ U0 [Ratehub.ca的房贷专家Penelope Graham在接受Daily Hive采访时也表示，考虑到6月的通胀还在，就业人数也在增加，因此，央行现在其实没有太多理由再去降息。
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' W3 W7 P' P) z. Q5 a; C( i9 IGraham表示：“"核心通胀率仍顽固地高于央行设定的2%目标值，尽管面临关税压力，但我们观察到消费者信心指数和企业投资意愿都出现改善迹象，这表明经济正在显现初步的企稳信号。"

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8 C. J1 P9 {2 P4 ~她认为，这种局面让央行有理由暂时维持利率不变，保持在中性区间，而不是继续降息。


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此外，Desjardin首席经济学家Jimmy Jean在接受CBC采访时则也曾表示，不意外央行维持利率不变，因为现在市场都在关注一个关键节点：8月1日的关税最后期限很快就要到了。
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虽然短期内没动作，但Jean认为现在的经济环境其实还是有空间降息的，他预计央行可能会在9月开始降息。


9 |+ y2 K1 U9 A( |央行提出了3种可能的经济情境
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" W% L0 X3 i5 M$ |* l0 K9 V一种是当前的关税水平维持不变；另一种是美加关系缓和、关税逐步减少；还有一种是贸易摩擦加剧，关税继续上调。
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尽管情境不同，央行认为关税在未来一段时间内大概率仍将持续存在。
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虽然各种豁免和重复征税让关税不好算清楚，但央行估算，现在美国对加拿大商品的“实际有效关税率”在7%或8%，比年初多了5%。
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) b. j: w8 g$ l" ~  R) l) E% @加拿大央行的政策制定者假设，未来几年，大部分加拿大出口商品都有望获得豁免关税，毕竟它们符合《加拿大-美国-墨西哥协议》的条款保护要求，而且各家公司也在积极申请认证。




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7 l" F  e4 p) u( L1 J4 i尽管美国的关税带来了冲击，但加拿大第一季度表现还不错，然而最新数据显示，受外部需求减弱影响，加拿大第二季度GDP可能出现1.5%的环比下滑。


) k- p* n9 K, w, R  q/ M在目前这个“关税维持不变”的情景下，加拿大央行预测，2025-2026年间，加拿大GDP的年增长率将较年初预测值（即贸易摩擦升级前）累计下调0.5%。
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  {+ ^0 z9 r; N3 q0 D至于通胀方面，由于成本推动型通胀与需求抑制因素相互抵消，央行预计直至2027年末，通胀率将稳定维持在2%的政策目标区间，整体价格水平呈现平稳运行态势。

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央行在公告中也提到：“目前不确定性让家庭和企业在花钱上都更谨慎。”
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同时，加拿大统计局公布的6月消费者物价指数（CPI）也在呈现温和回升态势，同比涨幅从5月的1.7%小幅上升至1.9%。


' R) D  I: O7 D) q  ]央行声明中也表示：“住房成本的高通胀仍是推高整体物价水平的主要因素，不过这一领域的价格涨势已显现逐步放缓迹象。”
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, }* [0 L& N; ^6 O) g7 v5 U所以这次央行决定不动利率，主要因为通胀仍存在压力，但经济看起来也没太差。

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不过，如果未来经济或贸易环境变化有助于进一步压低通胀，央行很有可能会考虑降息。
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下一次利率决议将于2025年9月17日公布。
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