川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值

cargo

川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值
$ e7 G# ]7 ^7 S温哥华港湾

2 {, `. J4 d) D0 G% t  J) }
据Global News报道，加拿大经济学家警告称，川普重返白宫可能会改变美国的利率政策，因为他所承诺的政策可能会导致通胀上升，这最终可能会对加拿大利率和加元产生影响。


8 X: H  C2 M( W5 m: _4 ]5 r; w

' p- l5 B+ E% Y1 W' B这些承诺包括对进口商品，尤其是来自中国的商品征收巨额关税，以及降低美国税率和放松监管。
$ w2 m! a- G1 Y& `! E; U$ W7 Y
  o  p) Q) f! `0 n) i' `: z
/ y8 \1 f  Q' k3 E, Z7 U3 a川普曾承诺，在他担任总统后，“通胀将彻底消失”。


. H9 w* ]( b: L8 C+ I但一些人担心，他的经济政策实际上可能会给通胀带来上行压力，进而减缓美联储预期的降息步伐。


加拿大另类政策研究中心（Canadian Centre for Policy Alternatives）的经济学家希拉·布洛克（ Sheila Block ）表示：“传统告诉我们，关税的增加将增加美国的通胀。”
9 \1 h% g( S) C9 p
, [2 @. v3 l/ C7 W6 ]  C$ x# N
通胀上升意味着美联储降息的速度可能会更慢，而市场已经开始改变对央行降息幅度的押注。


First Avenue Investment Counsel 首席投资官马登( Brian Madden )表示：“如果实施增加关税并猛踩油门，导致经济过热造成就业短缺、物资匮乏和工资膨胀，那么美联储就不一定有足够权力像以前那样迅速或大幅降息。”


美联储周四一如预期将基准利率下调25个基点，将隔夜基准利率下调至 4.5% 至 4.75% 的区间。


) O4 \2 C6 ^) q4 |  d. P5 dTD Economics周三发布的报告显示，大选之后，市场开始预期美联储的中性利率会略有上升。这意味着市场认为美联储将以高于此前预期的利率结束降息周期。

& B- a7 F; b& ~1 E& Y( C3 D
; U2 r# K: _3 M& ?4 |* Y9 bTD银行的报告称：“我们正在改变对美联储的预测，因为更高的通胀率导致 2025 年降息速度放缓。”
, s/ P( S$ v0 T% d. }( O
! t) u* N: G2 X. Y0 G
& K& z) ?* P; W5 y6 j5 i- STD预测，美联储在2025年底的基准利率为3.5%，而不是以此预测的3%，然后在2026年达到 3%。


2 P$ {& h; C+ `$ g+ O这意味着“我们看不到中性利率有任何变化，只是美联储会晚点达到这个水平，”经济学家写道。


2 ^5 m! `+ ?! j- ]3 M: m专家表示，在加拿大央行通过自己的降息来应对经济降温的同时，它必须考虑到美国经济和美联储的政策。
: R4 u* @" u# y! }0 z
( Z. a4 D  u( Q4 F
( F; S) ?; j; `# X) d“随着加元相对于美元贬值，这也会导致通胀，因为…我们进口的许多东西都是以美元计价的，”布洛克说。
$ n: H; I1 m; d- V, P& n
* W( Y  T' Q0 Z) x
“我认为…这将是让加拿大央行更加犹豫是否过快降息的一个因素，”她说。
* K/ `  D& O9 z
: y8 i/ s5 a* h. f( `
然而，马登认为，加元贬值对加拿大通胀的影响不会很大。
9 i' Z% _- K* u! Z6 A
' {* x' o& m. X! V
5 r6 E( W$ c* M$ x“一方面，进口商品会更贵，因为你用更便宜的美元购买它们。另一方面，由于加元贬值，加拿大对全球市场（尤其是美国）的出口将更具竞争力，这可能会刺激需求，”他说。
: w7 J% f: ?( p* j* N
( J$ A+ W6 q  K3 Q5 ~+ [- C9 k2 \: V
/ ~! e" R! w9 q! f7 N3 T8 O川普曾宣称对所有进入美国的商品征收10%的关税，对来自中国的产品征收高达100%至200%的关税。


/ l& v# i4 p  YTD银行表示，川普政府对其所有贸易伙伴征收10%的关税，到2027年初，与我们目前的基线预测相比，加拿大对美国的出口将减少近5%，而加拿大任何针锋相对的举动都可能导致出口量进一步下降。
2 N! H& l9 [: m' ?3 ?; `2 q
3 n8 W8 y1 Y  F
" `' Z% L9 |4 x经济学家们表示：“进口活动放缓减轻了贸易对GDP总量的一些负面净影响，有助于避免技术性衰退，但仍会导致2025年和2026年之前的一段长期停滞期。”
& x; Q4 _% H+ {5 x

国内生产总值（GDP）已经成为加拿大经济的一个问题。加拿大央行在10月23日的政策会议上降息50个基点，理由是经济下滑导致“供应过剩”。
. r& n1 z8 ^9 O

1 h, Z) d# \6 u) a5 c  H现在，TD银行经济学家担心，关税引发的国内生产总值下降可能迫使加拿大央行降息50个基点至75个基点，幅度比他们预期的还要大。

) k) L1 Z8 `9 M& O( ~* Q) X) @4 X
BMO Capital Markets的经济学家表示，即使关税给物价带来压力，加拿大较弱的经济也可能将通胀率控制在2%以下。


他继续表示：“BMO预计经济将在进一步降息计划的支持下走强，任何对其前景的威胁都可能刺激其做出更激进的反应。

0 S9 u0 ?! v) {5 u
4 I4 `' l. M& F2 [8 ]降低利率还可能扩大加元与美元之间的利差，“给加元带来额外的下行压力”。


0 A/ Y) Q* b; n) Q% RTD银行预测，加拿大央行今年年底的基准利率将达到3.5%，到明年年底达到2.25%的最终利率。但如果再下调50至75个基点，利率可能会低至 1.5%。
8 N; I2 j& g$ r- f  a$ y: E% i# g
# `7 R( ?; k- R* W' E
# A; ^9 L* j* X8 P9 M  t金融市场认为加拿大央行的最终利率为 2.75%，但一些经济学家预测该利率将低于这一水平。

  {& w9 B, r$ f) s) m" c# n% Q% Q
Rosenberg Research and Associates Inc.的David Rosenberg预计利率将定在2%，甚至更低。CIBC Capital Markets 的经济学家认为最终利率为 2.25%。
: z/ p. E4 m% P/ X& ]4 k0 }

( ~( Q; {' N% F  N! S+ |凯投宏观（Capital Economics）的一项分析认为，美国、英国和澳大利亚将把利率降至3%的均衡或中性利率，即借贷成本既不会刺激也不会限制经济。
; N! Q" A8 Z! T& M" [- k; v

7 Y/ p; }5 [6 n% W" l但Capital表示，加拿大和欧元区的利率可能不得不进一步下调，分别降至2%和1.5%，低于中性利率。
2 s. o  I1 Q- |, a  @6 K& v
& f) s) Y' W, T: i$ e% _: j& G$ |$ j
Capital 预计，到明年这个时候，除日本外，所有主要发达经济体的核心通胀率都将回到目标水平。因此，未来最有可能推动利率的是经济状况。

' c$ v7 H7 h( B" v$ C
Capital 的图表显示，加拿大、欧元区和日本的经济运行低于潜力，他们预计负产出缺口将持续到2025年。
9 ?7 w% V; j1 _
3 b( t" F6 J; ?  s/ H% ?
: C5 p  A/ F& W9 z9 w要知道，川普入主白宫后，很多情况都会发生变化。

8 M/ a1 }2 `: t# e
Corpay Inc.首席市场策略师卡尔-沙莫塔（Karl Schamotta）表示，外汇交易商似乎更倾向于川普采取有针对性的关税措施，而并不普遍适用，因为 最容易受到美国保护主义潜在抬头影响的货币--如墨西哥比索、加元和人民币--在（周三）盘中交易的走势低于预期。
1 a0 x1 f8 S1 C3 u; K
" c1 y5 _& c* `" N$ ]9 N3 h
他在周四的一份报告中说：“虽然全面征收关税可能会损害个别贸易伙伴，但报复性行动的累积影响可能会同样严重地损害美国经济。相反，市场似乎在制定一个更有针对性的方法，保护主义行动将集中在中国和有大量转运流较大的国家。”