川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值

cargo

川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值
# Z" I+ [, ~" r温哥华港湾


! l& P7 N* ~3 X: z8 z据Global News报道，加拿大经济学家警告称，川普重返白宫可能会改变美国的利率政策，因为他所承诺的政策可能会导致通胀上升，这最终可能会对加拿大利率和加元产生影响。

' d- A' b( {  K* P, ^
; j, ~) C, r: i9 i  V" w- J
* b. u+ G$ _% E0 N% b
这些承诺包括对进口商品，尤其是来自中国的商品征收巨额关税，以及降低美国税率和放松监管。


川普曾承诺，在他担任总统后，“通胀将彻底消失”。
( k6 `% ^- E9 L, C0 D' U' @

3 D4 A$ F6 q7 t3 k3 b' A: c6 M' k9 r但一些人担心，他的经济政策实际上可能会给通胀带来上行压力，进而减缓美联储预期的降息步伐。
3 D7 S* U6 A* o% C! @
8 C+ h" C$ a9 r0 n
加拿大另类政策研究中心（Canadian Centre for Policy Alternatives）的经济学家希拉·布洛克（ Sheila Block ）表示：“传统告诉我们，关税的增加将增加美国的通胀。”

  u# u& B; F4 J7 N6 j
通胀上升意味着美联储降息的速度可能会更慢，而市场已经开始改变对央行降息幅度的押注。


& Z' ?9 i( B; A2 _8 v* V! u' oFirst Avenue Investment Counsel 首席投资官马登( Brian Madden )表示：“如果实施增加关税并猛踩油门，导致经济过热造成就业短缺、物资匮乏和工资膨胀，那么美联储就不一定有足够权力像以前那样迅速或大幅降息。”

" C& v8 X, \% d  d
美联储周四一如预期将基准利率下调25个基点，将隔夜基准利率下调至 4.5% 至 4.75% 的区间。


TD Economics周三发布的报告显示，大选之后，市场开始预期美联储的中性利率会略有上升。这意味着市场认为美联储将以高于此前预期的利率结束降息周期。
. g8 k6 ?" B8 M- @: z
1 j% S2 i  ]$ X" s% b3 v( u  q& r6 ]) Q  W
TD银行的报告称：“我们正在改变对美联储的预测，因为更高的通胀率导致 2025 年降息速度放缓。”

% _" v6 [  H" d2 u$ X1 |
- O, P( h# \# WTD预测，美联储在2025年底的基准利率为3.5%，而不是以此预测的3%，然后在2026年达到 3%。
7 w2 q4 J3 i* ^1 ]; t5 Q
' f) W+ }( P" C- \8 L4 [4 U. E
这意味着“我们看不到中性利率有任何变化，只是美联储会晚点达到这个水平，”经济学家写道。


. Z6 X! }$ J; R& ]0 H! H! ~专家表示，在加拿大央行通过自己的降息来应对经济降温的同时，它必须考虑到美国经济和美联储的政策。


: g* i6 s( ^  ?- M" z& ~- ~5 m“随着加元相对于美元贬值，这也会导致通胀，因为…我们进口的许多东西都是以美元计价的，”布洛克说。
& ]- n( d" _8 A! {; g5 c4 G% s, [

, R1 |: z5 K( x! i4 Y, Y“我认为…这将是让加拿大央行更加犹豫是否过快降息的一个因素，”她说。


然而，马登认为，加元贬值对加拿大通胀的影响不会很大。
& P- L# q" G- m( Y, J' O# G3 {
7 E& L# ~( x6 s7 X
“一方面，进口商品会更贵，因为你用更便宜的美元购买它们。另一方面，由于加元贬值，加拿大对全球市场（尤其是美国）的出口将更具竞争力，这可能会刺激需求，”他说。


1 i& t" G8 @9 h  W/ i川普曾宣称对所有进入美国的商品征收10%的关税，对来自中国的产品征收高达100%至200%的关税。


; ~; L' I: [- q( b/ s% pTD银行表示，川普政府对其所有贸易伙伴征收10%的关税，到2027年初，与我们目前的基线预测相比，加拿大对美国的出口将减少近5%，而加拿大任何针锋相对的举动都可能导致出口量进一步下降。
. D4 v& \) v/ P0 P2 I

经济学家们表示：“进口活动放缓减轻了贸易对GDP总量的一些负面净影响，有助于避免技术性衰退，但仍会导致2025年和2026年之前的一段长期停滞期。”

% b) N6 H- V" L, j4 H
7 O9 Q  ]: T7 ?! a  T国内生产总值（GDP）已经成为加拿大经济的一个问题。加拿大央行在10月23日的政策会议上降息50个基点，理由是经济下滑导致“供应过剩”。
# b3 K* V6 \0 q6 f" B  r
4 l) R/ P) G( J$ S
现在，TD银行经济学家担心，关税引发的国内生产总值下降可能迫使加拿大央行降息50个基点至75个基点，幅度比他们预期的还要大。

8 F- h1 k; E! ?( }3 D
$ r5 B) X5 J1 |6 ]6 j' KBMO Capital Markets的经济学家表示，即使关税给物价带来压力，加拿大较弱的经济也可能将通胀率控制在2%以下。
9 t+ p) u5 N2 o# [
5 p$ o% r0 b- M) e. S
他继续表示：“BMO预计经济将在进一步降息计划的支持下走强，任何对其前景的威胁都可能刺激其做出更激进的反应。

9 f/ K% t' H' o: i  q! q) E
降低利率还可能扩大加元与美元之间的利差，“给加元带来额外的下行压力”。

$ Y3 l, b9 L: }" K; m+ t
& K- ]! P( k5 U( \7 R3 d& f* i: F3 m3 kTD银行预测，加拿大央行今年年底的基准利率将达到3.5%，到明年年底达到2.25%的最终利率。但如果再下调50至75个基点，利率可能会低至 1.5%。

* r, F1 }; j+ c& E  V* U' C
金融市场认为加拿大央行的最终利率为 2.75%，但一些经济学家预测该利率将低于这一水平。

1 h/ Z) X5 B2 M+ G7 Z9 E
Rosenberg Research and Associates Inc.的David Rosenberg预计利率将定在2%，甚至更低。CIBC Capital Markets 的经济学家认为最终利率为 2.25%。
1 q, V6 Z6 l) o- q* q8 ]

凯投宏观（Capital Economics）的一项分析认为，美国、英国和澳大利亚将把利率降至3%的均衡或中性利率，即借贷成本既不会刺激也不会限制经济。
8 }/ _) A9 A+ B, C/ c

: d2 W$ Q4 W1 r2 J但Capital表示，加拿大和欧元区的利率可能不得不进一步下调，分别降至2%和1.5%，低于中性利率。
/ t. {6 y$ a( w
7 t- R" |5 `- U5 i( B* o  e
Capital 预计，到明年这个时候，除日本外，所有主要发达经济体的核心通胀率都将回到目标水平。因此，未来最有可能推动利率的是经济状况。
8 s+ G% r2 j) M$ ]

Capital 的图表显示，加拿大、欧元区和日本的经济运行低于潜力，他们预计负产出缺口将持续到2025年。
  i# m" P; M. B$ C
5 H* j; U0 ?0 O  ~
8 f7 Q& L/ ^$ A; l- s要知道，川普入主白宫后，很多情况都会发生变化。
$ X, P; R9 K( \* j" Q+ H! t; _1 E
5 W0 X5 k1 P7 H9 T5 G; J7 m2 E
Corpay Inc.首席市场策略师卡尔-沙莫塔（Karl Schamotta）表示，外汇交易商似乎更倾向于川普采取有针对性的关税措施，而并不普遍适用，因为 最容易受到美国保护主义潜在抬头影响的货币--如墨西哥比索、加元和人民币--在（周三）盘中交易的走势低于预期。
1 N$ ~: i9 |" D) P1 N
; S  ^8 V6 c, J; h7 f
; g9 n* Y! d8 F2 v1 [他在周四的一份报告中说：“虽然全面征收关税可能会损害个别贸易伙伴，但报复性行动的累积影响可能会同样严重地损害美国经济。相反，市场似乎在制定一个更有针对性的方法，保护主义行动将集中在中国和有大量转运流较大的国家。”

8 N0 R$ d$ |5 ?- U; i1 x  S2 b