川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值

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川普2.0将严重影响央行降息步伐！加元大幅贬值
温哥华港湾

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据Global News报道，加拿大经济学家警告称，川普重返白宫可能会改变美国的利率政策，因为他所承诺的政策可能会导致通胀上升，这最终可能会对加拿大利率和加元产生影响。


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; P4 P# b* Q8 ~# F1 O/ P. M& x这些承诺包括对进口商品，尤其是来自中国的商品征收巨额关税，以及降低美国税率和放松监管。


川普曾承诺，在他担任总统后，“通胀将彻底消失”。
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2 Y& L+ K. H' L; _- {$ r- y6 z但一些人担心，他的经济政策实际上可能会给通胀带来上行压力，进而减缓美联储预期的降息步伐。
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1 G* L8 f* y2 Y. @- t6 O1 T加拿大另类政策研究中心（Canadian Centre for Policy Alternatives）的经济学家希拉·布洛克（ Sheila Block ）表示：“传统告诉我们，关税的增加将增加美国的通胀。”


& F0 H' ~! ~% h4 @% P0 H# K9 @7 U通胀上升意味着美联储降息的速度可能会更慢，而市场已经开始改变对央行降息幅度的押注。

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( \6 ~4 |% M' o, A3 E4 _  AFirst Avenue Investment Counsel 首席投资官马登( Brian Madden )表示：“如果实施增加关税并猛踩油门，导致经济过热造成就业短缺、物资匮乏和工资膨胀，那么美联储就不一定有足够权力像以前那样迅速或大幅降息。”

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美联储周四一如预期将基准利率下调25个基点，将隔夜基准利率下调至 4.5% 至 4.75% 的区间。
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TD Economics周三发布的报告显示，大选之后，市场开始预期美联储的中性利率会略有上升。这意味着市场认为美联储将以高于此前预期的利率结束降息周期。


! d& z+ S, Z4 Q* Z2 w2 ETD银行的报告称：“我们正在改变对美联储的预测，因为更高的通胀率导致 2025 年降息速度放缓。”
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TD预测，美联储在2025年底的基准利率为3.5%，而不是以此预测的3%，然后在2026年达到 3%。

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这意味着“我们看不到中性利率有任何变化，只是美联储会晚点达到这个水平，”经济学家写道。
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- c" |7 I& D( F专家表示，在加拿大央行通过自己的降息来应对经济降温的同时，它必须考虑到美国经济和美联储的政策。
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“随着加元相对于美元贬值，这也会导致通胀，因为…我们进口的许多东西都是以美元计价的，”布洛克说。


: |2 G( Q$ }5 {7 b3 u: {/ Z2 E2 W& q“我认为…这将是让加拿大央行更加犹豫是否过快降息的一个因素，”她说。


然而，马登认为，加元贬值对加拿大通胀的影响不会很大。


5 G0 f3 y2 \5 W! m“一方面，进口商品会更贵，因为你用更便宜的美元购买它们。另一方面，由于加元贬值，加拿大对全球市场（尤其是美国）的出口将更具竞争力，这可能会刺激需求，”他说。

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1 y: R# q( `1 h1 s川普曾宣称对所有进入美国的商品征收10%的关税，对来自中国的产品征收高达100%至200%的关税。
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+ n  C5 \2 m. l! h% ITD银行表示，川普政府对其所有贸易伙伴征收10%的关税，到2027年初，与我们目前的基线预测相比，加拿大对美国的出口将减少近5%，而加拿大任何针锋相对的举动都可能导致出口量进一步下降。

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9 X4 w% W; V/ Z: c! k经济学家们表示：“进口活动放缓减轻了贸易对GDP总量的一些负面净影响，有助于避免技术性衰退，但仍会导致2025年和2026年之前的一段长期停滞期。”

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国内生产总值（GDP）已经成为加拿大经济的一个问题。加拿大央行在10月23日的政策会议上降息50个基点，理由是经济下滑导致“供应过剩”。
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现在，TD银行经济学家担心，关税引发的国内生产总值下降可能迫使加拿大央行降息50个基点至75个基点，幅度比他们预期的还要大。


8 [% }( z" p: n2 r; v) T1 H  OBMO Capital Markets的经济学家表示，即使关税给物价带来压力，加拿大较弱的经济也可能将通胀率控制在2%以下。
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, i8 W9 Y( T8 ^8 A4 X' ]9 w1 e8 B他继续表示：“BMO预计经济将在进一步降息计划的支持下走强，任何对其前景的威胁都可能刺激其做出更激进的反应。
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降低利率还可能扩大加元与美元之间的利差，“给加元带来额外的下行压力”。
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TD银行预测，加拿大央行今年年底的基准利率将达到3.5%，到明年年底达到2.25%的最终利率。但如果再下调50至75个基点，利率可能会低至 1.5%。
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8 @7 q" W! \, g  i金融市场认为加拿大央行的最终利率为 2.75%，但一些经济学家预测该利率将低于这一水平。
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Rosenberg Research and Associates Inc.的David Rosenberg预计利率将定在2%，甚至更低。CIBC Capital Markets 的经济学家认为最终利率为 2.25%。
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凯投宏观（Capital Economics）的一项分析认为，美国、英国和澳大利亚将把利率降至3%的均衡或中性利率，即借贷成本既不会刺激也不会限制经济。

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但Capital表示，加拿大和欧元区的利率可能不得不进一步下调，分别降至2%和1.5%，低于中性利率。
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7 F) L; E! l) I7 Z' X: FCapital 预计，到明年这个时候，除日本外，所有主要发达经济体的核心通胀率都将回到目标水平。因此，未来最有可能推动利率的是经济状况。
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1 ]0 D0 W& e' R$ b( gCapital 的图表显示，加拿大、欧元区和日本的经济运行低于潜力，他们预计负产出缺口将持续到2025年。


要知道，川普入主白宫后，很多情况都会发生变化。
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Corpay Inc.首席市场策略师卡尔-沙莫塔（Karl Schamotta）表示，外汇交易商似乎更倾向于川普采取有针对性的关税措施，而并不普遍适用，因为 最容易受到美国保护主义潜在抬头影响的货币--如墨西哥比索、加元和人民币--在（周三）盘中交易的走势低于预期。
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" T6 E) G6 t5 Q% [/ V! W3 T' ]他在周四的一份报告中说：“虽然全面征收关税可能会损害个别贸易伙伴，但报复性行动的累积影响可能会同样严重地损害美国经济。相反，市场似乎在制定一个更有针对性的方法，保护主义行动将集中在中国和有大量转运流较大的国家。”
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