为何油价一跌 加拿大就面临危机？

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为何油价一跌 加拿大就面临危机？

　　加拿大的经济正在经历一场寒冬，油价下跌是扼住加拿大GDP增长的拦路虎。预计2016年全年加拿大GDP增长可能只有1%，与去年同期预测的2.5%大相径庭。油价一跌，加拿大就面临危机，凸显加拿大经济的结构畸形。

　　随着油价下跌加元也突破70美分大关，按照常理应该利好加拿大的制造业。但加拿大的庞巴迪公司运营一直非常困难，目前魁省政府已经向庞巴迪注资超过了 10亿加元，但是并不能解决所有问题。陷入困境的庞巴迪希望联邦政府能够注资 13亿加元扶植企业渡过难关。

　　庞巴迪是加拿大制造业的标志，更是加拿大航空业的千倾地一根独苗。全球范围内一共有超过 18万的雇员，仅仅大蒙特利尔地区就涉及到 40,000个就业岗位。对于联邦政府而言，如何救助资源型企业非常重要。

加国资源企业初始成本投入相比美国不具备成本优势，所以资本运作的灵活性不强。一旦项目停摆，很可能会面临产能丧失的一个现实问题。就好比加拿大安省的制造业流出后，产能尽失。 % y6 }( R& q- T# r' n$ b : H$ w4 G& H. e0 C+ c" v- B1 q

　　在加拿大能源遭受打击之际，本币狂贬值，本应该利好的制造业出口至今未能达到预期。其实庞巴迪也好，能源企业也罢，在国际油价暴跌和加元汇率断线下挫的情况下，加拿大政府是否应该采取一些紧急政策来应对。

　　经济暂时还未形成系统性风险的时刻，政府应该当机立断未雨绸缪，成立一个加拿大版的“不良资产处置计划”TARP（TROUBLE ASSET RELIEF PROGRAM），给困境中的企业形成一个有效的救助机制。

　　TARP是美国2008年次贷危机时期的产物，当年由于次贷风暴影响了美国整个金融体系。当两房、AIG、以及各大银行命悬一线之际，7000亿救市方案出台。其主要的运作的原理是政府注资给银行以及受困的三大汽车公司，换回公司发行的优先股以及股份认购证。实际救市的资金达到了4,700亿，其中超过2,000亿直接注资用于购买各大银行的优先股以及认股证。

　　而连美国三大汽车制造商也从TARP这个资金池里得到797亿的注资。加拿大政府完全可以借鉴一些经验，像救助美国三大汽车公司一样救助能源企业，给予处于困境中的资源企业资助。这样一方面可以将坏账从银行等金融体系剥离开，避免类似能源债务出现违约冲击整个金融体系。

　　根据美国2009年救助三大汽车公司的经验，最终不仅仅是避免了三大汽车行业的无序破产。美国的TARP基金当时保住了上百万个就业岗位，不仅减少了政府失业救济金的负担，更是保住了汽车行业每年的政府税收收入，挽回将近1450亿的经济损失。

　　随着美国量化宽松最终带来的结果股市创造了一轮相当可观的牛市，美国的金融板块的股价很快有所恢复。直至2014年收回投资，美国政府结束TARP后一共录得153亿的盈利。

　　如今，加拿大银行也的能源债务敞口已经引起了投资者的注意。过去能源景气的时候，一方面能源行业进行信贷扩张，而另一边加拿大银行对于能源行业的债务敞口也不断放大，使得银行在债务敞口上的隐忧越来越严重。去年同期当油价在45美元一桶的时候，加拿大银行业提到之前压力测试的最坏情况是将油价假设在30美元一桶，而现在原油的实际价格已经落到了30美元一桶，那么最坏情况应该是多少呢？25一桶，还是20一桶甚至更低。

　　当前金融市场疾风暴雨，但是政府工作依旧按部就班，按照常规加拿大议会1月25日才正式工作，而有关经济和预算的工作要到3月份。过去十年中，加拿大联邦预算都是在三月份，今年加拿大的形势紧迫，新一任政府上台伊始，国际经济形势突变，山雨欲来风满楼之际，借鉴美国的妤困基金运作方式，考虑加拿大版的TARP基金，并不是杞人忧天了，而是当务之急。

　　文中提及产品和建议只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。（加拿大证券学院院士/特许金融规划师杨凡）

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