北美的人民币离岸中心倒计时 加拿大欲拔头筹

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北美的人民币离岸中心倒计时 加拿大欲拔头筹               
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来源:国际金融报 | 2014-10-13 12:11 | 作者：王丽颖

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与他国贸易关系的深入发展，让人民币国际化的步伐越来越快。9月29日，经中国人民银行授权，中国外汇交易中心宣布在银行间外汇市场开展人民币对欧元直接交易，这是自2010年7月在香港建立人民币离岸交易中心后，人民币国际化迈出的最坚实的一步。

当亚洲和欧洲的人民币离岸中心如火如荼开展时，美洲也在蠢蠢欲动。近日，中国驻加拿大使馆表示，加拿大总理哈珀11月即将访华，在此期间，在北美成立首个人民币离岸交易中心的好消息可能会公布。如果在北美乃至西半球如果也能顺利建立人民币离岸中心，那么人民币被全球接纳将指日可待。

加拿大欲拔北美头筹

随着货币互换、清算行的全球布局，全球各大金融中心都在竞相建立人民币交易中心，比如，香港、新加坡、伦敦、法兰克福、卢森堡等已经成功运行着人民币离岸中心。如果加拿大能顺利成立北美首个人民币交易中心，那么其利益是多方面的。

加拿大蒙特利尔银行(BMO)资本市场高级经济分析师本杰明·雷特兹(Benjamin Reitzes)在接受《国际金融报》记者采访时表示：“加拿大所处的时区、发展完善的金融基础设施、资本市场和风险管理经验、两国间逐渐深化的经贸关系以及该国不断增加的华人数量，都成为建立人民交易中心的重要因素。”

加拿大若能成立人民币离岸交易中心，由于紧邻美国，除了本地商界外，还能吸引成千上万与中国有生意往来或投资的美国企业到加拿大进行人民币结算，市场潜力无穷。

目前亚洲和欧洲都已经设立多个人民币离岸交易中心，唯独北美没有。业界估计，2020年人民币结算总量则将占到全球贸易结算总额的两成，目前，超80%的人民币结算交易在香港进行，但时差显然为规避隔夜风险增加了难度。若加拿大的人民币离岸清岸中心能在近期落实，即可实现24小时不间断的人民币交易市场。

中国是加拿大第二大贸易伙伴、第二大出口目的地和第二大进口来源地，人民币交易中心的建立，会让两国金融和商业界获利更多。对中国而言，人民币离岸中心只要进驻加拿大，那意味着就进入了由美国、加拿大和墨西哥组成的“北美自由贸易区”，其利弊很明显。雷特兹认为，加拿大人更看重的一点是，“如果有机会成为北美首个人民币交易中心，意味着加拿大的金融部门业务会更加多样化，其弹性也会更好。”

“全球金融危机后加拿大经济获得了较好的发展，现在该国仍迫切需要一个新的增长机遇。而北美第一个人民币交易中心的建立恰恰是这个好机会。”雷特兹表示，过去7年来，金融部门稳定、资本充足、银行业稳定让加拿大获得好评，如果能成为人民币交易中心，只会将经济和金融部门更好地融合起来。

过去十年，人民币在全球货币中的交易量从零升至现在的2.2%，这其中贸易的拉动力是关键因素。过去十多年里，经济占全球经济的比例从2000年时的7%升至今年的16%，预计最终会超越美国成为全球最大的经济体。2013年4月，第九个将人民币交易中心已经成立，人民币外汇交易中心在全球的建立也在日益彰显中国经济日益增长的影响力。

加拿大已经与中国有着强大的贸易关系，且还有这很大的增长机会。根据加拿大行业数据显示，4%的出口商品运往中国，而进口着中国11%的商品。总的来说，中国现在是加拿大的第二大贸易伙伴，贸易增速超过两位数。鉴于双方有更大的发展空间，成立北美人民币交易中心，最直接的好处是可以降低双方贸易成本。据统计，2013年，中加间的贸易往来与2009年相比增长60%至730亿加元。

多伦多优势大

从去年开始，加拿大国内就在着手促成北美首个人民币交易中心。2013年11月，加拿大不列颠哥伦比亚省宣布成功完成首笔离岸人民币债券的发行，共募集人民币25亿元。这是外国地方政府首次成功发行离岸人民币债券。

今年6月，加拿大财长奥利弗又公开表示，加拿大已就在北美设立人民币交易中心事宜与中国政府进行了讨论。加拿大新民主党也督促执政的保守党政府，推动该计划进行。

至于到底是落户多伦多还是温哥华，也一直是中加双方讨论的问题之一。加拿大方面认为，多伦多是加拿大的金融中心，而温哥华则是中加贸易门户，若两地携手合作，既可发挥各自竞争优势，也可大大增加加拿大成为人民币离岸结算中心的几率。

而中国工商银行加拿大分行总裁兼首席执行官朱铭烜和中国银行加拿大副行长岑继华此前分析称，多伦多具有成为北美首个人民币离岸中心独一无二的地理优势，它是加拿大的金融中心，拥有发达、完善的金融基建设施，各大银行的总部均设在多伦多，银行业务则覆蓋温哥华、蒙特利尔等加国各地，从而为在多伦多设立人民币离岸结算中心创造了良好的条件。

另外，加拿大也一直是中国移民人数最多的国家，甚至有“在加拿大不会英语也可以正常生活”的说法。据统计，在加拿大，现在的华裔人口约合150万，而多伦多最多，那里就有大约30万至50万的华人人口。

多伦多的最大优势还在于，这座城市一直以稳健著称。2008年金融危机爆发后几年内，由于政府严格的监管要求，加拿大在金融危机期间没有出现一家银行倒闭，这与其南方邻国美国形成了巨大对比。而多伦多更是跃升为北美的第二大金融中心(以就业率计)。根据英国全球金融中心指数显示，多伦多现在已经位列世界十大金融中心，所以在这样一座城市建立交易中心，无疑是再稳妥不过。

多伦多也是目前北美地区金融业成长最快的城市之一。2012年，大多伦多地区金融服务业的GDP贡献率在当地所有行业中排名第二。在多伦多市中心被称为“加拿大的华尔街”。

雷特兹表示，“如果能顺利建立人民币交易中心，加拿大的金融服务业的GDP贡献率会更多。”根据世界经济论坛发布的《全球竞争力报告2012—2013》，2012年，加拿大银行连续第五年获得世界经济论坛“最稳健银行”的称号。加拿大的银行在艰难时期展现出稳固的实力，进一步促进当地银行业在全球的快速扩张。

在北美自由贸易协定(NAFTA)下，加拿大、美国、墨西哥经贸往来和金融交易频繁，如果人民币成为贸易结算的主流货币，将为加拿大的金融业提供良好的发展机遇，并吸引中国企业前来投资，提升加拿大在环球金融市场的地位。据统计，在加拿大的中资企业数量在不断扩大，仅加拿大中国企业商会就由上百家大中型企业组成，其中包括中石化、中石油、中海油、国航、兖矿、武钢等巨头。

温哥华也有一定的优势。其所在的不列颠哥伦比亚省，是加拿大通往亚太地区的门户。该省今年正式实施了“国际商业活动法”(IBAA)，这让中国银行加拿大分公司设于温哥华的国际业务中心可适用新的税务优惠。与加国其他地区相较，不列颠哥伦比亚省更依赖对中国贸易，目前该省对外贸易额有44%来自中国，46%为美国，预计对中贸易不久就会超过美国，且加拿大对中国的进出口商品，绝大多数都经由温哥华港，因此看好温哥华成为人民币离岸中心的人也不在少数。

对于温哥华和多伦多之间的竞争，加拿大亚太基金会主席胡元豹提出了一个两全其美的方案，那就是将人民币的货币兑换中心设在多伦多，将对华贸易地区办公室设在温哥华，从而最大程度地发挥上述两个加国城市各自的优势。他认为，多伦多的时区与纽约﹑墨西哥等保持一致，是适合设立人民币离岸结算中心的最佳地点。

不管交易中心建立在哪座城市，获利都是双向的。雷特兹认为，如果加拿大成立人民币交易中心，会让加拿大的全球商业地位更靠前。2013年，彭博社调查排名称，加拿大在吸引商业最佳目的地方面位居全球第六，如果人民币交易中心成立，这一排名将升至第二位。

纽约离岸市场仍受限制

同样处在北美有利时区，且与中国贸易量巨大，纽约显然比多伦多更适合成为人民币交易中心，但是目前受一些限制的影响，只能被加拿大占尽先机。

环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)今年初发布数据称，1月份通过美国的加权平均人民币计价跨境支付大幅增加422%，是有记录以来的最大增幅。作为一个没有央行推动，且美元为其本币的国家，这样的增长令人瞠目。然而，这样的数据也并未让纽约改变对人民币的态度。

美国是中国最大的单一国家贸易伙伴，2013年双边贸易额达到5000亿美元以上。如此庞大的贸易额增长，中国理应在纽约大力推动人民币结算业务，并成立离岸交易中心，但这一计划迟迟未能如愿。

分析师认为，美国本土企业仍倾向使用美元结算，以及美国投资者缺乏足够的人民币投资标的，是美国离岸市场发展受限制的主要原因。《金融时报》分析称，美国方面不打算推广人民币为贸易结算货币的意愿，更不希望看到人民币成为储备货币，其中政治原因较浓。

细看人民币交易中心的建立，一方面需要政府层面的支持，另一方面则是私营部门的介入。汇丰全球研究此前发布报告称，随着用人民币结算的法国和德国企业越来越多，美国企业也纷纷加入其中。今年，有17%的受访美国公司表示，他们已经开始使用人民币进行贸易结算，高出去年的9%，而全球的平均比例为22%。在中国大陆、香港和台湾之外的地区，美国企业使用人民币进行结算的比例仅次于法国(26%)和德国(23%)。这组数据显示，美国私营部门是非常乐意成立人民币交易中心的。况且，在如此多的国家不断掀起对人民币热潮的同时，美国很明显缺乏的是政府部门的支持，因为美国政府担心美元地位受到挑战。

也有分析师认为，纽约为保持其国际金融中心的地位，也一定会参与其中，一切只是时间问题。美国公司目前将其出口商品的大约7%卖给了中国，相比十年前，这个比例仅为1%。汇丰预计，这一比例到2030年将会增加到14%，从而提高对人民币的需求。汇丰还预测，到2015年，中国跨境贸易的1/3将使用人民币结算，人民币将在3年内实现完全自由兑换。

被问及加拿大抢先在北美成立人民币交易中心对美国经济和金融有什么影响时，中国人民大学重阳高级研究员罗思义(John Ross)在接受本报记者采访时表示，目前的影响只是轻微地影响仍在全球金融体系中占主导地位的美元。在短期内，人民币还难以撼动美元地位，至少在10至20年内美元的霸主地位不会改变。

雷特兹也认为，“目前的影响非常小，因为美国仍然是世界第一大经济体，纽约虽然还未建立，但是其非官方的人民币交易业务已经很平凡，已经给很多美国公司提供了方便。”值得注意的是，北美建立人民币交易中心会对与美国公司有业务的加拿大公司带来一些好处。

雷特兹认为，至少十年内，人民币不会威胁到美元的地位。在他看来，人民币国际化存在一定风险，过快的国际化，会让央行很难控制好人民币的价值。所以，现在中国央行能做的就是慢慢放宽人民币，缓慢进行浮动汇率。

人民币国际化空间大

学者指出，大国之间的竞争，有两个重要的武器，一个是军事，另一个是金融，而当前国家间经济竞争的最高表现形式就是货币竞争。所以中国经济要想立于不败之地，就必须让人民币国际化。

那是，人民币国际化，需要跨越三道难关。其一是资本账户自由兑换；其二是利率市场化；其三是资本市场和金融行业的对内放开和对外开放，尤其是国内金融业的市场准入和自由竞争。

如今，人民币国际化的势头处于旺盛期，很多央行都患上了“人民币热”。仅在6月份，短短一个月内，人民币清算安排在欧洲连续攻下四城。6月18日，央行授权中国建设银行(伦敦)有限公司担任伦敦人民币业务清算行；6月19日，央行授权中国银行法兰克福分行担任担任法兰克福人民币清算银行；6月29日，央行宣布已分别与卢森堡中央银行、法兰西银行签署合作备忘录，在两地建立人民币清算安排，确定人民币清算银行。欧洲人民币贸易结算需求的快速增长，其实只是全球的一个缩影。

央行数据显示，2013年全年跨境贸易人民币结算业务累计为4.63万亿元，较上年的2.94万亿元同比大增57%，占中国总贸易额的18%，而在2010年时仅为3%。而根据环球同业银行金融电信协会(SWIFT)数据，人民币已连续半年上榜全球十大支付货币，并在去年10月取代欧元成为全球第二大贸易融资货币。预计到2015年，中国总贸易额的30%将以人民币结算，人民币将在未来两三年内实现完全可兑换。罗思义警告称，越来越多离岸中心风生水起的现象，不能更改人民币国际化审慎推进的基调。

“资本项目开放必须以人民币汇率自由浮动为前提，但目前人民币汇率弹性仍然很低，在此情况下如果资本项目开放得太快，容易使经济运行出现问题。”罗思义认为，人民币国际化是中国经济政策的最重要的一部分，所以中国现在正不遗余力地推动人民币走向国际化，特别是在与中国贸易紧密的地区推行该计划。“如果推行速度过快，将对中国经济和社会稳定造成很大的风险。”罗思义警告称，人民币占全球外汇交易市场份额不足2%。人民币要想成为标价货币，要扎扎实实地推进各项进程，逐步开放资本项目，最终人民币才有可能被国际上所认可。”记者 王丽颖

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