|
新京报
/ |4 V1 ~& G/ n& a4 V. f& D3 Y- [! B3 B. S: m: l2 ~* `$ D! O
. H g7 X6 f1 e+ O$ {# F/ Z
! h: @9 n$ N" B1 `! X$ ?% u “白卷英雄”张铁生,将要依靠资本市场“蝶变”为“亿万富翁”。* x7 I0 g0 [: C1 d2 M2 y9 ~, w" p( O
' n* `0 Z: X% `0 j9 q( i
4月底,辽宁禾丰牧业出现在证监会披露材料的队列里。由张铁生作为主发起人的禾丰牧业,拟募集资金7亿元。一旦发行成功,第六大股东张铁生,身家将超过3亿元。他也做好了准备,为减持计划确定了时间表。8 S" h. ~4 G( f$ Y$ ]
3 [8 u- t* l# ^' z9 ~; T
几个原始股东暴富的背后,一众散户可能踩“地雷”。数据显示,禾丰牧业近两年的业绩一直处于下滑的通道中,更有可能继续滑下去;子公司也出现了大面积的亏损。
* h1 R5 Z% b; Z: `0 m
/ O2 `+ [% K/ M# v. h 除了全国第八大饲料企业外,禾丰牧业还试图用其他概念把自己打扮得更靓丽一些。它说自己是“高新技术企业”,也说“始终维护客户利益”。4 W5 U3 [5 \2 _3 w) l5 e3 D
2 e# G. B9 l% x& V
“白卷英雄”将暴富
. b! _8 Y" Q* X s/ U# Y. h
6 F' R0 I! m! ?$ c7 ^$ k Z 时隔两年,禾丰牧业再次预披露了招股书。这家“全国同行业排名第八”的饲料企业,期待着“敲钟梦想”的实现。
! F: w+ M; v* x5 I4 T- `: t1 P& D
9 M* g; w/ \! b 招股书显示,此次禾丰牧业拟发行新股不超过8000万股,公司股东拟转让老股不超过4000万股,发行后的总股本不超过5.54亿股。
+ O P- N) W& y+ Y* {0 ^: O* v9 k5 \4 b: U, q+ c4 B, \
自2012年首次披露招股材料后,禾丰牧业便广受外界关注。张铁生为禾丰牧业的第六大股东,持股3224万股,持股比例为6.8%。根据招股书透露的身份证信息,张铁生住所位于沈阳市大东区,生于1950年11月4日。3 W* n/ L: R5 |1 T& J( F
. P' m3 M0 H/ F1 _ 如今已获得新西兰永久居留权的张铁生,一度在国内“人人皆知”。上世纪70年代,因在高考物理试卷上没有答题,而是写信“表明心志”,张铁生被称为“白卷英雄”。后来,张铁生被判入狱。公开报道称,1991年获释后,张铁生开始在一家饲料厂打工。当时,张铁生结识了目前禾丰牧业的控股股东金卫东。5 J; w. e/ N% Q* [
0 W& C( @6 _4 ^6 z% S2 w$ G
禾丰牧业称,张铁生是公司的主要发起人之一。招股书罗列出的一系列股权变动情况,可以透露出张铁生的“发迹之路”。0 G- K$ L) D- V
7 W: M W: H) V! Z/ P2 r
1998年,金卫东等人向张铁生转让了禾丰牧业前身沈阳禾丰10%的股权。一家叫做沈阳天地的饲料厂,被用作本次转让的对价。沈阳天地是张铁生的创业项目,他在1993年与金卫东等人,各自投入5万元成立了沈阳天地。+ K P3 N* n. r* B: i$ J! j
3 V+ j& P) k* v g& X7 c
2003年,张铁生、金卫东等7人,以沈阳禾丰的资产出资,发起设立禾丰牧业。彼时,张铁生的持股量为450万股。其后数年间,经过多次股权转让和受让,以及禾丰牧业的增资和转赠股本,张铁生的持股量达到了3224万股的规模。
i# i0 y8 W; P
1 o# h' h1 e, n* U. p" @ 招股书显示,禾丰牧业的每股收益为0.37元。4月底,A股的农牧渔产品的市盈率在30倍左右。简单计算,禾丰牧业的发行价有望达到11元。8 @" m# }. r+ y2 \
6 M8 o. N8 O* ~& {( v. E
假设禾丰牧业成功上市,张铁生的身家或达到3.5亿元。而他已经为这些“纸面富贵”化为现实财产,排定了时间表。
* ^! R8 S2 p* D8 ^
% B! j9 B8 t7 ]# y. z; y( J- _ 招股书称,锁定期满后两年内,张铁生拟减持股份不超过1500万股。如果此计划实现,以10元的股价计算,张铁生有望套现1.5亿元。
) n! [. J4 b9 y; v5 x& a
! i g- w8 i9 Z' m0 I 业绩“一路向下”
; \* \8 K1 q5 V! s% J
4 F0 `2 S7 Q# Z( D* t, T0 N “2012年,公司饲料销量为194.48万吨,占我国饲料总产量的1%。”禾丰牧业阐述优势时称,饲料销量位居全国第八位,“产品覆盖全国大部分地区”。3 i- ?8 d0 b3 j. H" t3 U
0 t h# G6 ~6 w 过去数年间,禾丰牧业的业绩表现,并不亮眼。2012年首次披露材料中,禾丰牧业称,2009年到2011年,禾丰牧业的营业收入近乎“撑杆跳”,年均复合增长率达到20.2%;三年净利润分别为2.42亿元、2.05亿元和2.95亿元。
- H1 c& d" W- m- s+ ]+ F: J& i, M/ O
两年后再度更新业绩,增长奇迹便成“明日黄花”。2012年和2013年,禾丰牧业的营业收入分别为81亿元和85亿元,分别较前一年增加近9亿元和4亿元。2 |* v& y6 D: {$ K
, d5 v! q8 T8 F5 J 增收非但不增利,反而业绩出现了大幅下滑。同期,禾丰牧业分别实现净利润2.56亿元和1.85亿元,同比降幅为13%和24%。受此拖累,其每股基本收益从2011年的0.57元降至2013年的0.37元。
" z4 h7 j7 N" I3 `& P# g) l/ R) r+ i7 b
“公司的经营业绩取决于养殖业的发展态势。”禾丰牧业称,2013年国内的养殖业受到了禽流感疫情冲击、生猪价格周期波动等影响,而2014年“养殖业仍处于价格低谷”。+ `% {! E! i, P, s2 n0 E$ W
7 D+ d% K) H/ I, M$ x' W
“2014年的经营业绩面临较大的不确定性。”禾丰牧业称——也就是说,投资者既看不到禾丰牧业的成长性,又有可能面临踩到业绩变脸“地雷”的风险。此外,禾丰牧业旗下子公司大面积亏损。: O& s! ~0 Z; ^. n0 r6 B
7 O; H' ]8 {/ t1 x
2012年的首份材料中,当时禾丰牧业拥有7家分公司、63家全资或控股子公司、18家参股子公司。其中,63家控股子公司里,亏损或微利的子公司数量达到22家,占比35%。* y2 ? i; [$ K8 A; U$ T; N0 l
/ m& I1 ^& x/ M9 t* U2 K3 ?2 U 今年的预披材料显示,两年时间内,禾丰牧业的子公司数量扩张到了100家。其中,控股子公司数量增加12家后至75家,参股子公司达到了25家。
' q, H: D8 K3 P2 ~5 P8 O% E- x* ]2 c6 P# v9 F/ n4 z
禾丰牧业的规模膨胀,仍无法克服子公司亏损的“顽疾”。截至去年底,75家控股子公司中,36家处于亏损或微利状态,占比由原来的35%上升至48%。盈利的子公司,也是微利经营。比如,公主岭禾丰去年2.56亿的营收,贡献出919万的净利;而去年营收3.5亿元的沈阳反刍,盈利997万元,利润率仅为2.8%。6 K; Y. g! a# Y4 O* h- D
% `9 w! t9 o H
“高新”资质遭质疑/ U" g! D( m6 D* K
$ F7 L) W# ?8 r9 n; Q3 O
“本公司面临存货余额较大的风险。”禾丰牧业在招股书中称。数据显示,去年底,禾丰牧业存货的账面价值为10.95亿元,占流动资产的比重为58.48%,高出同行业其他三家上市公司十余个百分点。* V/ |! o& T0 l6 [0 i6 `
, L6 G P) A" l" n+ I; g
存货中,接近一半的是玉米等原材料。禾丰牧业的粮食供应商链,极度仰仗一位“神秘”的人物。
/ [! _& Y# F! w9 ~: c
% @7 I! p/ t, {: p+ V, i 招股书显示,2011年,禾丰牧业的第二大和第三大供应商,分别叫做锦州银河商贸和锦州昱昊商贸。禾丰牧业对这两家公司的采购额,分别为1.04亿元和0.97亿元。5 b2 `: Y; p, M( \
^) E( o$ n _7 N! Z5 ^, K
工商资料显示,上述两家公司均有一个共同的自然人股东李震。李震在2012年8月入股锦州嘉泽饲料公司后,这家公司旋即成为禾丰牧业当年的第一大供应商,采购金额为1.76亿元。2 _/ U$ O I+ g
4 j. A8 }8 s3 l
禾丰牧业的“高新”资质,也受到质疑。禾丰牧业称,2011年10月,其被认定为高新技术企业,并在随后三年享受到了“适用税率15%”的税收优惠。
7 o* w4 C; L- n, X# P, R6 l) E5 U1 N1 A
根据相关规定,高新技术企业的认定,须同时满足“研发人员占职工总数10%以上”、“研发经费占当年销售总额比例比低于3%”等条件。在被认定高新资质的2011年,禾丰牧业技术人员占员工总数比例为8.5%,研发支出占当年营业收入的比重仅为0.49%,并不符合高新技术企业的规定。有媒体质疑其“伪高新”。/ C9 j. M* ~- q
) a# _. r" Z4 a5 ?8 w* I3 c
此外,禾丰牧业还在招股书里为产品的质量“打下保票”,“公司始终维护客户利益,始终保证产品质量优良。即使在原料涨价,利润极其微薄的情况下也从未以次充好欺骗客户。”但禾丰牧业与养殖户之间的一则纠纷,被广为报道。2005年,河南开封的一位张姓养殖户,使用了禾丰牧业的鸡饲料,喂养的鸡却迟迟不见长大。经检测,这是由于饲料中豆粕太多、氨基酸成分不够所致。最终,禾丰牧业经销商向该养殖户进行了赔偿。
$ d5 {# i4 f- P0 Z
3 x- V8 p9 l( y 在招股说明书里,禾丰牧业自称财务稳健。过去三年内,其货币资金余额分别达到4.88亿、4.4亿和5.23亿元。看起来“不差钱”,不过,禾丰牧业仍然计划拿出7亿募集资金中的2亿元,用于归还银行贷款。
8 Q5 r6 A8 Q, k% O- }7 D% F/ M! y- K& o# ?, [# j+ C4 J
) X7 v0 D" w8 u& `
4 O1 v4 { F2 V; p# T 【张铁生是谁】
4 o+ K8 C2 ^7 U' Z2 l* V/ d6 U6 q% R1 L- Y
' G2 H5 H5 X5 h. r, S9 j"白卷英雄"张铁生:用商业传奇洗刷时代悲剧
1 y: D: D& W5 P; Q4 F" W( j( U& Y* I8 j+ }2 c) m0 A) s# g
张铁生本姓刘,1950年出生在辽宁锦州市兴城县。上初中时,张铁生是劳动积极分子,学校每次组织学生下乡劳动,他都干得很踏实认真,被评为劳动积极分子。他还乐于助人,学校里评助学金,同学们照顾他,但他坚决不要,硬让给其他同学。
# `& U+ d4 I. {( E4 k$ v) W- R4 M5 r: N6 @; l; B. ^' ?
上世纪70年代,在官方宣传中,张铁生被捧为"白卷英雄",成为红极一时的知青典型,成为政治人物的座上宾。后被打为"四人帮"帮凶,成为公众嘲讽的对象。
% }1 e g8 Y- c3 k& s |
|